08守财年 有“债”一身轻

　　守财年，有债一身轻之债券基金

　　根据晨星资讯统计，今年1月份，晨星股票型基金指数跌幅9%，配置型基金指数下跌6.97%，而晨星债券型基金指数月度下跌仅为0.7%，其中纯债基金出现上涨。目前，市场机构普遍认为，2008年将是股市的又一调整年，而债市在经历了较长时间的平淡之后，有望出现一定回暖。债券型基金也因其收益稳定、买卖灵活而受到投资者的关注。

　　债券基金震荡市中的基金选择

　　特约专家

　　华夏基金管理有限公司北京分公司副总经理??陈倩

　　广发基金管理有限公司广发增强债券型证券投资基金经理??谢军

　　投资档案

　　名称：债券型基金

　　所属家族：银行间债券

　　资产定位：定期存款的替代品

　　收益率范围：统计显示，过去3年中，债券基金的平均收益分别为10.39%、16.16%和23.56%?风险级别：较低

　　适合人群：偏保守型投资者、稳健型投资者

　　最佳投资时机：下半年

　　2008投资新策：股市VS债市   你跌我涨

　　2007年，在宏观经济趋于过热的背景下，政府调控力度加大，伴随多次加息，债券收益率上升，价格下跌，整体上是一个弱市。不过，债券投资一个鲜明的特点是，伴随价格下跌，到期收益率在上升，投资者持有债券的票息回报在上升。

　　华夏基金公司北京分公司副总经理陈倩表示，股市和债市存在着“跷跷板”的效应，当股市处于调整期时，也正是债市发力的良机。受到GDP预估，增速可能下降、外围市场经济形势动荡、CPI预估继续上涨增速不大以及信贷紧缩的影响，预计2008债市将会从2007年的熊市中走出，并给予投资者较为稳定的回报。

　　在连续两年的大幅上涨之后，投资者应该放低对股票基金的收益预期，并不是每年都能有超过100%的涨幅。而债券基金兼顾风险与收益的平衡，具有稳定收益的特点。陈倩建议，适时调整投资思路，积极配置债券型基金，有利于在震荡的市场中站稳脚跟，帮助投资者把两年多来牛市的成果落袋为安。

　　广发增强债券型基金经理谢军则认为，随着过去一年多的调整，目前债市收益率处于最近几年的相对高位，对利率风险的保护相对增加。另外，预期全球经济在2008年降温，开年近两个月，全球主要债市处于明显上涨中，我国的债市也有一个明显的反弹，与同期震荡的股市形成一定对比。受到外需降温和主要发达国家利率下降的预期，国内债市加息空间不大，风险较小。另外，债市短期品种收益已经较高，超过4%，而风险较小。整体看来，债市各种品种已经具有较好的投资价值。一季度末、二季度初可能是债市到期收益率较高的一个时期，适合稳步投资。

　　机遇VS风险：债券型基金   攻守兼备

　　影响债市走势的几大因素主要有：经济走势、通货膨胀和政府的调控取向。广发增强债券型基金经理谢军认为，在2008年前半年，预计通胀仍将处于一个高位，将可能推动债市收益率上行。短期品种收益率尤其是货币市场收益率可能会有一定上升。整体看来，2008年债券市场处于一个到期收益率相对较高、有一定震荡的市场环境。

　　相比起过去两年股票型基金的高额收益，债券基金的收益率可能在牛市中并没有如此耀眼。那么2008年投资者为什么要购买债券型基金呢?谢军分析说，展望2008年，债券基金可以灵活调整久期，在预期风险较高的时候购买收益率较高的短期品种，获得较好的当期收益。同时，债券基金又可以参与新股申购和一定的可转债投资机会，提高收益。从国内外过去的经验来看，债券市场收益率扣除CPI后，长期平均一定正的收益率。总体来看，债券基金是投资者保值增值、抵御通胀、进行资产配置的一个重要品种。

　　现在市场发行的几只债券型基金，都属于长债基金中的债券型基金。也就是说，这些基金最多可以利用20%的资金参与新股申购和二级市场的股票交易活动，从而提高债券型基金的收益率，但同时也承担了一定的非固定收益类投资的风险。关于这个问题，华夏基金的陈倩认为，华夏基金在股票投资方面的实力是有目共睹的。据银河证券基金研究中心的统计，2007年，股票型基金、偏股型基金、平衡型基金中的年度绩效冠军均为华夏基金管理公司旗下管理的基金。公司强大的投研团队、风险监控部门以及连续两年获得晨星金牛奖的基金经理，是正在发行的华夏希望债券取得正回报的三重保障。而广发基金的谢军则表示，过去两年，申购新股是一个风险较低、有较高稳定收益的投资品种。未来，伴随新股制度改革，可能会有一定变化。基金管理人将通过深入研究分析，把握新股预期收益和可投资的债券品种风险和收益变化特征，在二者之间进行合理配置。新股申购只是本基金拟投资品种之一，基金管理人会通过深入研究，选择合理投资品种，当预期申购收益较低时，会投资其他流动性好、收益较高的品种。

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